En medio de un periodo de financiación récord como 2021, no era raro ver a las startups recaudar rondas compuestas por numerosos cheques pequeños de un gran número de empresas e inversores ángeles. Pero ahora que dichas empresas buscan ampliar su financiación, se están dando cuenta de que más inversores no siempre significa más dinero futuro.
El año pasado, el FOMO se disparó, y los inversores hacían todo lo posible por entrar en las rondas: tomar una participación secundaria en lugar de una primaria, renunciar a un puesto en el consejo de administración, firmar un pequeño cheque solo para entrar en un acuerdo caliente.
Muchos fundadores se inclinaron por ello, y ¿cómo culparles? Los inversores querían invertir más dinero en sus empresas, y cada inversor aporta su propio valor añadido y su red de contactos. En teoría, parece algo positivo. Sin embargo, las ventajas de conseguir rondas de inversión se agotan rápidamente cuando el mercado cambia, y muchas empresas están empezando a darse cuenta de ello.
Dan Scheinman, un inversor providencial que ha respaldado a empresas como Zoom, Arista Networks y CyCognito, afirma que últimamente ha observado un repunte de fundadores que se ponen en contacto con él para ver si invierte en su financiación puente, aunque nunca lo llamarían así. Lo que le llamó la atención, sin embargo, fue que muchas de estas startups contaban con numerosas empresas conocidas y los llamados ángeles famosos de Silicon Valley en la mesa de financiación que no seguían adelante.
«Está claro que hay un patrón en el que algunas de estas rondas eran claramente de fiesta y la gente se unía claramente porque otros inversores lo hacían», dijo Scheinman. «Funcionan genial y fabulosamente cuando las cosas van bien, pero cuando no, a veces nadie se siente responsable de la empresa».
Scheinman dijo que el alcance se ha disparado en las últimas semanas, y no solo proviene de «malas» empresas que están luchando para recaudar en general. Añadió que muchas de las empresas emergentes que se ponen en contacto con Scheinman tienen modelos de negocio e ideas creíbles, pero que le resultaba extraño que promocionaran quién estaba en su mesa de financiación como una razón para que Scheinman invirtiera, aunque esos inversores no lo estuvieran.
Dane Patterson, socio de Goodwin Procter, dijo que, aunque no ha notado un aumento de esta dinámica últimamente -aunque añadió que, como abogado, puede entrar en el proceso de acuerdo después de estas conversaciones-, siempre aconseja a sus clientes que no acepten demasiados inversores por esta misma razón.
«Cuando todo va bien, no es un problema, pero cuando la empresa se encuentra en una situación difícil, no hay nadie que sienta la obligación de dar un paso al frente», afirma Patterson. «Nadie quiere asumir esa responsabilidad en este mercado si no es un inversor líder que podría tener más piel en el juego».
Aunque Patterson podría no estar viéndolo, dijo que no le sorprende que esto esté sucediendo de nuevo en el mercado actual. Otros muchos inversores confirmaron en Twitter que también lo están viendo.
Elizabeth Yin, socia general de Hustle Fund, dijo que esta dinámica es solo uno de los muchos obstáculos a los que se enfrentan los fundadores en este entorno de recaudación de fondos más desafiante.
«Si lo pensamos bien, las startups que recaudan fondos de docenas de personas, pequeños ángeles, pequeños fondos, etc., no tienen la sensación de estar en juego», afirma Yin.
Es importante recordar que no todos estos ángeles y fondos se establecieron para realizar este tipo de inversiones de seguimiento, lo que hace que esta dinámica sea más complicada. Los fundadores pueden encontrarse en un aprieto que sus inversores actuales no podrían resolver aunque quisieran.
En ese caso, Yin afirma que estos inversores pueden al menos ayudar a las empresas de su cartera a conseguir otra financiación. Yin habla por experiencia: El enfoque presemilla de Hustle Fund le impide verter dinero adicional en todas las empresas en cartera que lo necesitan, pero ayudar a conseguir los fondos adicionales se ha convertido en un mayor uso de su tiempo.
Pero es difícil saber si esta tendencia realmente terminará de cara al próximo año. Si bien muchas personas recaudaron de esta manera porque el mercado estaba en alza, es posible que tengan que aumentar las rondas grupales nuevamente, a medida que las empresas reducen el tamaño de sus cheques y buscan tomar participaciones más pequeñas, mientras que las empresas aún necesitan la misma cantidad de efectivo.
No está claro si las party rounds han llegado a su fin, pero la diversión está asegurada.
