Los últimos años han sido una montaña rusa para la manada de unicornios del mundo de las startups.
Hace dos años, vimos un número récord de empresas cruzar el hito de valoración de $ 1 mil millones. Pero ese impulso se desaceleró el año pasado, y es probable que las condiciones del mercado de este año cambien de rumbo hasta el punto de que podamos presenciar que algunas de esas empresas pierden ese estatus.
Es probable que las rondas a la baja se conviertan en la norma este año, ya que las empresas de riesgo y los inversores buscan hacer que las valoraciones vuelvan a la tierra. Ya hemos empezado a ver algunos decacornios, como Stripe e Instacart, bajando su valoración, pero son tan valorados que no corren el riesgo de perder su estatus de unicornio. Pero la mayoría de los unicornios no disfrutan de ese lujo.
El índice unicornio de CB Insights muestra que hay 1.205 empresas que actualmente valen más de 1.000 millones de dólares. Pero si miras de cerca, notarás que la mayoría de estas nuevas empresas en realidad rondan la marca de los mil millones de dólares. Actualmente, 685 unicornios fueron valorados por última vez entre $ 1 mil millones y $ 2 mil millones, eso es más de la mitad de la lista.
¿Cuántos de estos seguirán siendo unicornios durante este año calendario? Para averiguarlo, encuestamos recientemente a más de 35 inversores sobre cuántas nuevas empresas pensaban que caerían por debajo de la marca de valoración de $ 1 mil millones en 2023. Si bien nadie pudo fijar un número específico, por supuesto, la gran mayoría sintió que la manada probablemente ya ha sido aventada.
Varios inversores predijeron que alrededor de un tercio de los unicornios actuales ya no valen mil millones de dólares. Cuando considera que más de la mitad de estas nuevas empresas se ubican justo por encima de esa línea de $ 1 mil millones, según CB Insights, esto parece una toma ligeramente conservadora, especialmente teniendo en cuenta cuánto se han reducido las valoraciones de las empresas públicas y las empresas emergentes más grandes.
“Hasta un tercio, diría, valen decididamente menos de [$ 1 mil millones], especialmente para las empresas cuyas valoraciones en papel están entre $ 1 mil millones y $ 2 mil millones. Las empresas con índices de consumo elevados y unidades económicas estructuralmente poco sólidas serán las que más sufrirán (p. ej., entrega comercial rápida)”, dijo Harley Miller, fundador y socio gerente de Left Lane Capital.
«No se trata solo de si seguirán teniendo el ‘estado de unicornio’, sino de si serán financiables o no, a cualquier valor, punto».
Ba Minuzzi, fundadora y socia general de UMANA House of Funds, respaldó esa predicción con investigaciones de su cartera.
“Comenzamos el año [2022] con cinco empresas de cartera con el ‘estado de unicornio’, dos de las cuales ya han perdido ese estado este año”, dijo. “Creo que estos datos son indicativos del tema general: que dos de cada cinco unicornios perderán o han perdido su estado de valoración de mil millones de dólares. Veo que esta tendencia continuará en 2023”.
Sin embargo, varios inversores esperan que ese número sea mucho mayor, con predicciones que van desde la mitad hasta el 80% o incluso el 90%.
Para inversionistas como Kirby Winfield, el socio general fundador de Ascend VC, es probable que el 80 % de los unicornios de hoy ya no tengan un valor de mil millones de dólares debido a sus empresas comparables en el mercado público. A diferencia de las nuevas empresas en etapa inicial, que están demasiado lejos de salir a bolsa para que las empresas públicas sean un buen indicador, él cree que las empresas en etapa posterior tendrán un destino similar al de sus contrapartes públicas.
Muchas empresas en riesgo de perder su cuerno de unicornio han podido ocultar su desgracia hasta ahora porque recaudaron suficiente capital en 2020 y 2021 para tener suficiente margen para posponer la recaudación en 2022. Pero muchas comenzarán a quedarse sin efectivo en 2023 y necesitan recurrir a sus inversores; un ejemplo de ello es la empresa noruega de reparto de comestibles Oda , que cayó por debajo de la marca de valoración de 1.000 millones de dólares en diciembre.
“Probablemente el 80% de los unicornios no valen $1 mil millones en este momento”, dijo Jon Lehr, cofundador y socio general de Work-Bench. “Si bien la mayoría de las empresas volvieron a planificar en 2022 para extender su pista, 2023 será el año del ajuste de cuentas para los unicornios. La mayoría verá sus cuernos (¿o alas?) cortados, ya que ya no pueden retrasar las recaudaciones de fondos dadas las preocupaciones de la pista y necesitarán recaudar rondas”.
¿Cuántos serán expulsados de la manada? Tendremos que esperar y ver.
